Hindistan Rupisi şu anda rekor düşük seviyede. Bu makalede yazar, rupi kaymasının arkasındaki nedenleri analiz etmiş ve düzenleyiciler tarafından alınan ve önerilen müdahaleleri ve önlemleri etkinlikleri açısından değerlendirmiştir.
Hindistan Ekonomisi son zamanlarda 8.2-2018'un ilk çeyreğinde GSYİH'de %19 büyüme kaydederek yükseliş eğilimi gösterdi, ancak ironik bir şekilde Hindistan Rupisi (INR) zayıf ve yakın tarihin en düşük seviyesinde, USD karşısında yaklaşık 73 Rupi'ye düşüyor, bu neredeyse %13 kayıp anlamına geliyor değeri bu yılın başından beri. Şu anda Hint Rupisinin Asya'daki en kötü performans gösteren para birimi olduğu iddia ediliyor.
Bir para biriminin diğer para birimi karşısında özellikle USD veya GBP karşısında değerini belirleyen değişkenler nelerdir? INR'nin düşmesinden sorumlu faktörler nelerdir? Görünüşe göre, kilit rol Ödeme Dengesi (BoP) durumu yani. ithalatınız için ne kadar döviz (USD okuyun) harcadığınız ve ihracattan ne kadar USD kazandığınız. Dolar arzı ile öncelikle ihracat yoluyla karşılanan ithalatı karşılamak için dolar talebi vardır. İç piyasadaki bu dolar arz ve talebi, Rupi'nin dolar karşısında değerinin belirlenmesinde kilit rol oynuyor.
Peki gerçekten neler oluyor? Hindistan, enerji ihtiyacı için büyük ölçüde petrole bağımlı. Özellikle sanayi ve tarım sektörleri olmak üzere ekonomik büyümenin sürdürülmesi için çok önemlidir. Hindistan'ın petrol ihtiyacının neredeyse %80'i ithal edilmek zorunda. Petrol fiyatı yükseliş trendinde. Net etki, daha yüksek ithalat faturası ve dolayısıyla petrol ithalatını ödemek için doların artan talebidir.
Diğer bir ilgi alanı ise DYY'dir. göre Hindistan Rezerv Bankası (RBI)1.6-2018 (Nisan-Haziran) dönemindeki 19 milyar ABD Doları'na (Nisan-Haziran) karşı yabancı yatırım 19.6 milyar ABD Doları 2017-18 (Nisan-Haziran) çünkü yabancı yatırımcılar gelişmiş ekonomilerdeki faiz oranlarındaki artış nedeniyle Hindistan pazarından paralarını çekti. Bu, yabancı yatırımcıların havale için dolar talebini daha da artırdı. Ayrıca, dünyanın en büyük silah ithalatçısı olan Hindistan'ın yüksek değerli savunma tedarik faturaları var.
Doların Hindistan pazarındaki arzı, esas olarak ihracat, yabancı yatırımlar ve havaleler yoluyla sağlanmaktadır. Ne yazık ki, bu talebe ayak uyduramadı, dolayısıyla talep ve arz açığı daha pahalı dolara ve daha ucuz rupiye yol açıyor.
Peki dolardaki arz-talep farkını düzeltmek için neler yapıldı? RBI, açığı kapatmak için dolar satarak ve piyasadan rupi satın alarak müdahale etti. Son dört ayda, RBI piyasaya yaklaşık 25 milyar ABD doları pompaladı. Bu kısa vadeli bir önlem ve şu ana kadar etkili olmadı, çünkü rupi hala neredeyse serbest düşüşte.
14 Eylül 2018'de hükümet, üreticilerin yurtdışında fon toplama kuralını gevşeterek ve uluslararası piyasalarda rupi tahvil ihraç ederek esas olarak Hindistan'daki yabancı yatırımı çekmekle ilgili olan dolar girişini artırmak ve çıkışını azaltmak için beş önlem duyurdu. Bu, Hindistan'da dolar girişini artırmaya yardımcı olacak mı? Pek olası görünmüyor, çünkü yabancı yatırımcılar gelişmiş ekonomilerdeki düşük faiz oranlarından yararlandılar ve Hindistan'a ve diğer gelişmekte olan piyasalara, özellikle de borç piyasasına para yatırdılar. Şimdi OECD ülkelerindeki faiz oranları yukarı doğru salınıyor, bu yüzden Hindistan portföylerinin önemli bir bölümünü geri çektiler ve geri gönderdiler.
Petrolde ithalata bağımlılığın azaltılması, ihracatın artırılması, silah ve savunma teçhizatı konusunda kendine güven vb. gibi uzun vadeli tedbirlere ne dersiniz?
Petrol, ekonomik büyümenin sürdürülmesi için çok önemlidir, peki ya özel araçların gösterişçi tüketimi? Özellikle büyük şehirlerde kilometre başına düşen özel araç sayısı oldukça fazladır. Başkent Delhi, büyük ölçüde araç sayısındaki kontrolsüz artış nedeniyle dünyanın en kirli şehri olma ününe sahiptir. Şehirlerdeki motorlu araç sayısını azaltmayı amaçlayan bir politika girişimi, insanların sağlığı açısından kamu yararına çok şey yapacaktır – araç sayısını sınırlayan “Londra trafik sıkışıklığı ücretleri” gibi bir şey. Delhi'nin “tek-çift” deneyine göre, böyle bir politika girişimi muhtemelen popüler olmayacak, dolayısıyla siyasi irade yok.
İmalat ve ihracatın teşvik edilmesinin yardımcı olması muhtemeldir. ''Make in India'' henüz bir çentik atmış gibi görünmüyor. Görünüşe göre, GST'nin şeytanlaştırılması ve uygulanması, imalat üzerinde olumsuz bir etkiye sahipti. Zayıf rupi de ihracata yardımcı olmuyor. Hindistan, savunma teçhizatı ithalatına büyük miktarda döviz harcıyor. Hindistan'ın bilim ve teknolojide, özellikle uzay ve nükleer teknoloji alanında kapasite oluşturmada çok başarılı olmasına rağmen, savunma ihtiyaçlarını yerli olarak karşılayamaması paradoksaldır.
Hindistan'ın kur sıkıntıları, çıkışı azaltmak ve dolar girişini artırmak için uzun vadeli etkili önlemler gerektirecektir.
***
Yazar: Umesh Prasad
Yazar, London School of Economics'in bir mezunu ve Birleşik Krallık merkezli eski bir akademisyendir.
Bu web sitesinde ifade edilen görüşler ve görüşler yalnızca yazar(lar)a ve varsa diğer katkıda bulunan(lar)a aittir.
